如何解读鲍威尔“美股估值相当高”

[db:图片]美联储主席鲍威尔在本周的讲话中，承认美股估值过高，引发小幅回调。但要想真正理解这句话，必须从鲍威尔的美联储主席任期出发。 鲍威尔将于2026年5月卸任美联储主席。面对高通胀和美股泡沫，一向严谨的鲍威尔显然不愿在即将退休之际，因激进的降息政策而留下“后遗症”，被人“秋后算账”。但是，来自外部的压力似乎令他难以招架，特朗普政府频频施压，并安排眼线在美联储内部。因此，这句话看作是“甩锅”更为合适，翻译一下：我已提醒过你们，当前美股存在泡沫风险。我坚持谨慎的货币政策是基于对经济风险的判断。如果市场因过度投机而最终崩溃，我已经提前尽到了告知义务，这个责任我不背。 从历史上来看，美联储主席的发言也并不意味着风险将至。1996年，时任美联储主席格林斯潘也提醒过“非理性繁荣”的风险，但互联网泡沫又过了三年才开始破裂，所以当前的美股牛市是否会面临类似的命运，还有待观察。 因此，投资者不必因一次讲话而过度恐慌，但必须警惕周期见顶的信号。由耶鲁大学经济学家罗伯特· 席勒设计的CAPE比率显示，标普500的CAPE比率自2000年以来首次突破40，上次突破正是互联网泡沫破裂的前夜。巴菲特指标（股市市值/GDP）也显示，目前股票的估值约为GDP的2.7倍，是至少自2001年3月以来的最高水平。“股神”巴菲特本人也已连续11个季度抛售美股。当前美股的高估值，几乎全部源于人工智能。正如Meta CEO扎克伯格所承认，AI泡沫“很有可能”出现。但他们宁愿浪费几千亿，也不愿错过这次浪潮！许多企业对AI的投入更多是出于“FOMO”（害怕错过）心理。 当然，这并不意味着AI是“空中楼阁”。就像互联网一样，AI技术应用只是速度快慢的问题。当年的互联网泡沫破裂是因为应用规模与资本投入无法匹配，在泡沫破裂的十年后，互联网确实通过社交媒体等颠覆了人们的生活方式，AI泡沫的潜在风险也在于此。 如果AI泡沫最终破裂，AI技术并不会消失，只是从“概念炒作”转向“产业化应用”阶段。所有真正能产生商业价值的AI应用，都需要依赖强大的GPU进行训练和推理。因此，投资的目光应该转移到英伟达、AMD等“铲子公司”，他们在泡沫破裂后更具韧性，更有机会在技术落地阶段继续受益，是穿越周期的关键资产。$纳斯达克指数期货(nq)$$英伟达(nvda)$$AMD(amd)$ 此文仅代表作者观点，点击可查看作者简介