“黄金狂热”到逆转的时候了吗？

[db:图片]来源：华尔街见闻 黄金创历史新高后周五单日暴跌超2%，“老债王”格罗斯警告其已成“迷因资产”。技术指标显示价格严重偏离均线，市场情绪极度亢奋，机构持仓达极值，显示交易过度拥挤，再加上金价与实际利率、美元等传统驱动因素背离。看空者认为狂热难续，多头坚持实物需求和政治经济秩序重构将支撑长期上涨。 在创下历史新高后遭遇戏剧性重挫，叠加“老债王”格罗斯的警告，以及技术指标、市场情绪和仓位配置等亮起红灯，都指向一个日益紧迫的问题：这轮由避险需求和投机狂热共同推动的黄金牛市，是否已经走到了关键的转折点。 周五（10月17日），现货黄金亚洲交易时段一度逼近4380美元，刷新历史纪录，但随后在欧洲交易时段，转为下跌，并在美股早盘加速下挫，最终日内跌幅超过2%，创下2024年感恩节以来最大单日跌幅，此前10天中有9天上涨。然而，即使周五暴跌，金价本周仍上涨近5%，为连续第10周上涨，也是自5月以来的最佳单周涨幅，并在测试4200美元后反弹走高。 金价周五罕见的盘中逆转行情，恰逢华尔街传奇投资者、“老债王”比尔·格罗斯发出警告。据见闻此前文章写道，格罗斯在社交平台X上直言，黄金已成为一种“动量/迷因（Meme）资产”，并建议潜在买家“再等一等”。 值得注意的是，在黄金盘中遭遇戏剧性重挫之后，zerohedge撰文指出，尽管黄金的长期投资逻辑依然稳固，但技术指标、市场情绪和仓位配置正齐声发出警告——这一全球投资者追捧的避险资产已陷入过度拥挤状态。分析显示，黄金可能仍是“正确”的资产，只是价格已不再“合适”。 除了技术指标等亮红灯之外，黄金本轮牛市传统基本面驱动因素出现显著背离。本轮黄金牛市最引人注目的特征之一，是其涨势与多个传统驱动因素的背离，这让越来越多的分析师认为，投机力量可能已超过基本面。 基本面支撑犹存，但战术层面已变 金融博客Zerohedge最新撰文指出，黄金的核心投资逻辑并未改变：通胀对冲、降息预期以及央行储备多元化需求依然构成长期支撑。然而市场情绪、持仓结构和波动率水平均显示，当前交易已过度拥挤。这意味着即便方向正确，进场时机和价格可能已不合时宜。 1、金价走势已显著偏离技术基准 当前价格与短期移动均线的距离异常拉大，21日均线位于3950美元附近，50日均线则在3675美元。即便金价回调至21日均线所在的3950美元附近，其长期上涨趋势也未必会遭到破坏。 日线图显示可能的反转形态正在形成。当前K线呈现射击之星特征，这一形态通常预示短期见顶风险，需密切关注后续确认信号。 2、市场情绪极度亢奋 黄金波动率指数（GVZ）近期飙升至极端水平，反映出市场被迫追逐黄金的看涨期权。这种由恐慌性买盘驱动的波动率飙升，一旦情绪逆转，相关的期权头寸平仓可能会加剧价格的回调。 据澳新银行观察的数据显示，黄金ETF资金流入的“增量”实际上正在放缓，显示买盘动能边际减弱。